Рефераты Стратегии хеджирования

Вернуться в Ценные бумаги

Стратегии хеджирования
. Современные средства коммуникации и соответствующие соглашения между крупнейшими мировыми биржами позволяет вести торговлю на фьючерсном рынке практически круглосуточно, открывая позицию, скажем, в Сингапуре, и закрывая её в Чикаго. Фьючерсы по фондовым индексам. Несмотря на то, что подавляющее большинство открытых фьючерсных позиций закрывается путем обратной торговли, большинством конрактов предусматривается их обязательное выполнение -поставка базового актива продавцом и его оплата покупателем, если фьючерсная позиция не была закрыта до момента выполнения. Распространен и другой метод выполнения обязательств. Если существует ликвидный, постоянно действующий рынок продаж базового актива, то выполнение фьючерсного контракта может заключатся в погашении денежными средствами разницы между ценой спот и фьючерсной ценой. Если, напримар А купил, а В продал фьючерсный контракт на 1 акцию АО "АБВ" по цене 100 гривен, а на момент выполнения цена на бирже, где постоянно котируются акции АО "АБВ" , составила 120 гривен, то погашение контракта денежными средствами состоит в том, что В перечислит 20 гривен (потерпит убытки), а А получит эти 20 гривен. Механизм погашения фьючерсных контрактов денежными средствами позволяет организовывать торговлю контрактами не только на активы, имеющие определенную внутреннюю стоимость, но и на любую случайную переменную. Условиями соглашения в этом случае предусметривается определенная денежная оценка одной еденицы случайной переменной, которая лежит в основе контракта, называемая контрактным множителем. Сумма выплат рассчитывается как разница между фьючерсной ценой (значением базовой переменной, которое оговорено контрактом) и текущим значением базовой переменной на момент поставки, умноженная на контрактный множительВ мире существует большое число достаточно экзотических фьючерсных контрактов, основанных на той или иной случайной переменной. Ивестны, например, контракты на объем будущих осадков, на количество выигрышей баскетбольной команды и т. д. В период президентских выборов 1996 года в России, на Российской товарно-сырьевой бирже проводились торги на процент голосов, который наберут кандидаты. Контрактный множитель для этого контракта составлял 10000 рублей. Интересно, что несмотря на ограниченный объем рынка, многие периодические издания рассматривали котировки, установившиеся в результате торгов, как "прогноз деловых кругов" относительно результатов выборов.Первые организованные рынки фьючерсных контрактов по фондовым индексам появились весной 1982 года. Почти одновременно начались торги по индексу Standart Poor,s 500 (SP500) на Cyicago Mercantile Exchange, по индексу Нью- Йоркской фондовой биржи (NYSE Composite Index) и по индексу VLCI на Kansas City Board of Trade. Несколько позже Chicago Board Of Trade был введен в обращение контракт по индексу ММI (Mayor Market Index), который является практически полным подобием более известного индекса DJIA (Dow Jones Industrial Average). Названные рынки и на сегодняшний день являются крупнейшими американскими рынками фьючерсов по фондовым индексам. Рынки фьючерсов по фондовым индексам существуют сегодня и во многих других странах. Например, значительными по обьему являются рынки контрактов по английскому индексу FT-SE 100, японскому Nikkei и ряду других. Наиболее известным примером являются контракты по фондовым индексам.. Существуют две основные предпосылки образования срочного рынка по индексам. Во-первых, необходимо, чтобы существовали сами индексы, отражающие реальные изменения цен на ценные бумаги, которым бы доверяло большинство участников фондового рынка. Это невозможно без существования развитого, ликвидного и инфиормационно открытого рынка ценных бумаг. Во-вторых, необходимо, чтобы сформировалась потребность со стороны институциональных инвесторов в страховании рисков, связанных с владением большими диверсифицированными портфелями ценных бумаг
10 11 
Добавить в Одноклассники    

 

Rambler's Top100