Рефераты Вексель и вексельное обращение в России

Вернуться в Ценные бумаги

Вексель и вексельное обращение в России
. В этом случае вексель представляет собой ценную бумагу с выплатой фиксированного дохода в момент погашения._______________________________________________________1 Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. М. 1995 г.С учетом введенного выше обозначения r абсолютный размер дохода по векселю может быть определен, как:где r - ставка по векселю; N - номинал; t - срок погашения в днях; B - временная база;Соответственно, годовая доходность погашения Y, исчисленная по простым процентам, будет равна:Из (5) и (6) следует, что если обязательства размещено по номиналу и держится до срока погашения его доходность будет равна указанной в контракте ставки процента (т.е. Y=r).Если вексель продается (покупается) между датами выпуска и погашения, абсолютная величина дохода S будет распределена между продавцом и покупателем в соответствии с рыночной ставкой (нормой доходности покупателя) Y на данный момент времени и пропорционально сроку хранения ценной бумаги каждой из сторон. Часть дохода, причитающаяся покупателю за оставшийся до погашения срок t2, будет равна:где t2 - число дней от момента покупки до погашения векселя.Соответственно, продавец получит величину: Sпрод = S - Sпок (8)Соотношение (7) и (8) отражают ситуацию равновесия на рынке (т.е. "справедливое" распределение доходов в соответствии с рыночной ставкой Y и пропорционально сроку хранения бумаги каждой из сторон). Любое отклонение в ту или иную сторону повлечет за собой перераспределение дохода в пользу одного из участников сделки.Предельная величина рыночной ставки Y, при которой продавец бумаги получит доход, должна удовлетворять неравенству:где r - ставка по векселю; Y - рыночная ставка; t1 - число дней до погашения в момент покупки; t2 - число дней до погашения в момент перепродажи;При этом доходность операции будет равна:где YTM - эффективная доходность4.2. Оценка стоимости финансовых векселей.Процесс оценки стоимости векселя, выпущенного с дисконтом, заключается в оп-ределении современной величины элементарного потока платежей по формуле простых процентов исходя из требуемой нормы доходности Y.С учетом используемых обозначений формула текущей стоимости (цены) подобного обязательства будет иметь вид:Поскольку номинал дисконтного векселя принимается за 100%, его курсовая стоимость равна:Определение современной стоимости процентных векселей. С учетом накопления на момент проведения операции дохода стоимость обязательства (Р), соответствующая требуемой норме доходности Y может быть определена из соотношения:где - t число дней до погашения. При Y=r рыночная стоимость обязательства на момент выпуска будет равна номиналу (т.е. Р=N). Соответственно, при Y>r будет РN).Таким образом, рыночная стоимость векселя с учетом накопленного дохода, опре-деляемая из (14), может отклоняться от номинала. Однако в биржевой практике принято котировать в процентах к номиналу, т.е. за 100 единиц на дату сделки. При этом ставка дохода по обязательствам r показывается отдельно. Курсовая стоимость обязательства К, проводимая в биржевых сводках, определяется как:где t - число дней до погашения; S1 - абсолютная величина дохода, накопленная к дате совершения сделки.В свою очередь величина S1 может быть найдена из следующего соотношения:где t1 - число дней от момента выпуска до даты сделки.Таким образом, полная рыночная стоимость векселя Р может быть так же определена как: P = K + S14.3. Анализ учета векселей.При учете вексель выполняет две функции: коммерческого кредита и средства платежа.Абсолютная величина дисконта определяется как разность между номиналом векселя и его современной стоимостью на момент проведения операции
10 11 12 13 
Добавить в Одноклассники    

 

Rambler's Top100