Рефераты Pынок ГКО

Вернуться в Экономика

Pынок ГКО
1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ГКО.1.1.Необходимость выпуска государственных ценных бумаг. В условиях рыночной экономики финансовое здоровье государства,его перспективы определяются прежде всего состоянием государственногобюджета, величиной его дефицита, а также величиной государственногодолга - агрегированной характеристикой этого дефицита. В развитых странах мира накоплен большой опыт в управлениигосударственным долгом прежде всего рыночными методами, связанными сиспользованием различных финансовых инструментов, призванных обеспе-чивать результативное воздействие на величину государственного долгаи его структуру. Мировой опыт подсказывает, что одним из такихинструментов являются государственные ценные бумаги, выпускаемые ввиде срочных долговых обязательств. Рынок государственных ценныхбумаг - это, с одной стороны, один из индикаторов состояния всейэкономики, а с другой - одна из болевых точек, воздействие на которуюможет замедлить или ускорить процессы рыночных преобразований. Создание рынка государственных ценных бумаг, при условии егополноценного функционирования, позволит решить следующие проблемы:- финансирование бюджета из неинфляционного источника (за счетпривлечения финансовых ресурсов с рынка);- кризис неплатежей (выпуск казначейских обязательств предназначендля покрытия бюджетных долгов - так называемого начального звена вцепочке хронических неплатежей)- определение реальной стоимости обслуживания государственного долга(процентная ставка по государственным облигациям будет определяться идиктоваться рынком);- установление ориентира для рыночных ставок по другим инструментамфинансового и денежного рынков (ставка по государственным краткосроч-ным облигациям всегда является отправным пунктом при сравнении раз-личных типов инвестиций), в том числе по срочным и опционным сделкам;- предоставление участникам рынка высоконадежного, высоколиквидногоинструмента для временного размещения финансовых ресурсов,конкурирующего с существующими финансовыми инструментами (расширениеспектра финансовых операций позволит диверсифицировать портфелифинансовых компаний и таким образом снижать риски и осуществлятьболее долгосрочное инвестирование);- вышеупомянутое обстоятельство заметно снизит чувствительностьэкономики к избыточному росту рублевой денежной массы и в условияхпоследовательной денежно-кредитной политики правительства иЦентробанка даст хорошие результаты в достижении финансовойстабилизации экономики;- предоставление в распоряжение Банка России инструмента для проведе-ния денежно-кредитной политики посредством операций на открытом рынке;- организация широкой сети коммерческих посредников, поддерживающихрынок государственных ценных бумаг и охватывающих значительные слоиинвесторов;- внедрение современной электронной технологии торговли, расчетов идепозитарного учета, которая станет своего рода "моделью",примеромдля подражания в процессе становления отечественного фондовогорынка,стимулом для цивилизованного развития всего фондового рынка вРоссии и СНГ.1.2.Развитие рынка государственных ценных бумаг и структурагосударственного долга. Отправной точкой в развитии государственных ценных бумагпринято считать принятие закона "О государственном долге" в конце1991 г., которым были определены своего рода правила участиягосударства в этом рынке. В это же время Банк России провел экспериментальный аукцион поразмещению Первого внутреннего республиканского займа РСФСР 1991 г.Характеристики этого займа:- срок обращения - 3 года;- купонная ставка 8,5 %. В ходе аукциона было реализовано облигаций на сумму 55 млн. руб.и, кроме того, были опробованы новые (для России) технологии выпускаи размещения облигаций:- безбумажный выпуск (в виде записей по счетам владельцев);- аукционный сбор заявок;- определение цены реализации на основе конкуренции ценовыхпредложений продавца и покупателей. Следующим этапом на пути становления рынка государственныхценных бумаг стала начатая 10 августа 1992 г. Центральным банкомРоссийской Федерации постоянная торговля облигациями Государственнымиреспубликанского внутреннего займа РСФСР 1991 г
10 11 12 13 14 15 16 
Добавить в Одноклассники    

 

Rambler's Top100