Рефераты Pынок ГКО

Вернуться в Экономика

Pынок ГКО
. Большое влияние на привлекательностьэтих финансовых инструментов оказывает относительное снижение доход-ности вследствие увеличения сроков перевода средств (например, сред-ства на покупку облигаций должны аккумулироваться сначала в банке-дилере, а затем перечисляться на Московскую Межбанковскую валютнуюбиржу для участия в торгах). Кроме того, клиенту достаточно сложнопредвидеть котировки на следующие торги без помощи дилера, за услугидилера по покупке-продаже облигаций клиент уплачивает комиссионные,которые в совокупности с налогом на операции с ценными бумагами икомиссионными бирже могут составить значительную сумму и сделатьневыгодным очень краткосрочное вложение средств.В общем случае интересы инвесторов можно выразить так: вложение временно свободных средств в очень краткосрочные ценныебумаги, погашение которых гарантировано Центральным банком; активное использование купленных облигаций в качестве обеспечениякредита. Залог в форме государственных долговых обязательств можетбыть признан самым высококачественным видом.1.5. Схема проведения торговых сессий по ГКО.1.5.1. Проведение аукциона Первичное размещение ГКО осуществляется в форме аукциона,проводимого ЦБ РФ по поручению Министерства финансов РФ. Схематичнопроведение аукциона представлено на рис.1.5.1.Рис.1.5.1. Схема проведения аукционаЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВРОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИEПРЕДЛОЖЕНИЕТОРГОВАЯ ДЕПОЗИТАРИЙ РАСЧЕТНАЯСИСТЕМА СИСТЕМАDСПРОСДИЛЕРЦБ РФ ДИЛЕР N1 ДИЛЕР N2 ..... ... ДИЛЕР N59D инвестор инвестор ......... инвестор инвестор Ранее аукционы по размещению ГКО проводились ежемесячно в третийвторник каждого месяца по трехмесячным облигациям( если этот деньприходится на выходной или праздничный день, то аукцион проводится впервый следующий рабочий день), и один раз в два месяца в третьюсреду по шестимесячным облигациям. С развитием рынка ГКО ЦБ РФ былвынужден перейти на новый режим проведения аукционов. С августа меся-ца аукционы стали проводиться: по трехмесячным облигациям два раза вмесяц( первый и третий вторник), по шестимесячным облигациям один разв месяц (не считая, так называемого "доразмещения"- выпуск дополни-тельных траншей).В последнее время Министерством финансов практикуетсяразмещение дополнительных траншей уже размещенных выпусков, что явля-ется также нововведением. Подробнее об экономической целесообразностивыпуска дополнительных траншей будет рассмотрено во второй главе.Новым является и то, что ЦБ РФ вместе с Минфином предпринимаютпопытки "удлинить" рынок ГКО, предполагая проводить аукционы вследующем порядке: во Вторник аукцион по шестимесячным облигациям, ав среду по трехмесячным, т.е. продажа трехмесячных облигаций будетпроизводиться по "остаточному" принципу. Дата аукциона, объем выпуска, место и время проведения аукционаобъявляется ЦБ РФ не позднее чем за семь календарных дней до егопроведения. Хотя данное условие ЦБ РФ выполняет не без нареканий. После объявления о проведении аукциона по размещению очередноговыпуска облигаций дилеры начинают собирать заявки от потенциальныхпокупателей. Сбор заявок завершается ко дню проведения аукциона. В день проведения аукциона дилеры подают две заявки на покупкуГКО, заполненные в двух экземплярах по установленной форме (см. При-ложение). Одна из заявок подаются дилером от своего имени и за свойсчет (заявка дилера) и содержит собственные предложения дилера. Дру-гая заявка подается дилером за счет инвесторов (заявка клиентов) иобъединяет все поданные через него заявки клиентов. Заявка может со-держать неограниченное число конкурентных предложений и одно неконку-рентное предложение. В каждом конкурентном предложении указываетсяцена, по которой покупатели готовы купить облигации. Цена за однуоблигацию устанавливается в процентах от номинальной цены облигации сточностью до сотых долей процента
10 11 12 13 14 15 16 
Добавить в Одноклассники    

 

Rambler's Top100