Рефераты Условные требования. Опционы

Вернуться в Другие

Условные требования. Опционы
.
Базовые акции одни и те же. Количество контрактов может изменяться, а сроки
истечения охватывают два и более периода.
Пример: покупка одного F F за 3, продажа двух C F за 1ѕ, покупка одного U E
за ѕ, продажа двух R E за 5/8. В результате прибыль в размере 100 долларов
без учёта брокерских комиссионных.


Рисунок 8.12. (стр. 279)Показать идеальное изменение курса акций.

Вообще, для выигрыша необходимо, чтобы рыночная стоимость акций двигалась в
любом направлении; возможные потери будут ограничены.

Существует приём, состоящий в открытии взаимно компенсирующих позиций по
опционам в некотором диапазоне вблизи цены исполнения. Эта стратегия
называется спрэд «бабочка». Существуют четыре вида:
1. Продажа двух опционов «колл» («пут») в среднем диапазоне и покупка
двух опционов «колл» («пут»), цена исполнения одного из которых выше
этого уровня, а второго ниже.
2. Покупка двух опционов «кол» («пут») в среднем диапазоне и продажа двух
опционов «колл» («пут»), цена исполнения одного из которых выше этого
уровня, а второго ниже.
Этот спрэд часто создаётся путём расширения позиции через добавление
опционов «колл» или «пут». Однако, независимо от степени расширения
позиции, найти возможность для того, чтобы создать безрисковую комбинацию,
особенно кредитную, очень сложно. Спрэд «бабочка» редко приносит прибыль из-
за необходимости выплачивать относительно значительные комиссионные
брокерской конторе.
Рисунок 8.14.(стр. 285)
B. Хеджирование – это любое открытие позиций, направленное на страховку уже
открытых позиций. Хедж может быть как самостоятельной комбинацией, так и
частью другой стратегии. Есть длинный хедж и короткий (как длинная и
короткая позиции). Существует обратный хедж – Расширение длинного или
короткого хеджа, при котором открывается большее количество опционов, чем
требуется для того, чтобы покрыть позиции по акциям. В этом случае защита
более весомая, а возможность прибыли увеличивается. Это связано с тем, что
рост премии будет обгонять неблагоприятные изменения стоимости акций(2
пункта дохода на каждый пункт изменения цены акций в случае двух опционов
«колл», 3 к 1 – если опционов три, и т.д.).
Пример и рис. 8.16 (стр. 289)
Для хеджирования используют, как видим, различные типы спрэдов. Можно
создать переменный хедж, изменяя количество опционов по короткой или
длинной позиции.
«Продажа с коэффициентом» - стратегия, при которой короткая либо длинная
позиция частично покрывают друг друга. В результате общий риск снижается.
C. Стрэдл – одновременная продажа и покупка опционов с одинаковыми ценами
исполнения и сроками истечения.

Анализ условных требований
Примеры с выпуском облигаций и акций корпорации, а также расчёт стоимости
гарантии.
Многие финансовые контракты содержат встроенные опционы.
Метод оценки опционов используется не только для анализа финансовых
инструментов. Помимо последних, существует целый ряд так называемых
реальных опционов. Наиболее используемая область их применения –
инвестиционные решения фирм., кроме того, анализ с помощью реальных
опционов применяется в случае рассмотрения инвестиций в недвижимость и
принятия решений по вопросам развития компаний. Основной элемент
использования оценки стоимости опционов здесь тот же, что и в случае
рассмотренных выше примеров: неопределённость вариантов будущего развития.
Если бы это было не так, не возникло бы и необходимости в создании
опционов. Именно с этой точки зрения теория оценки стоимости опционов важна
для руководства предприятия. Основные виды опционов – опционы по поводу
начала или расширения деятельности, по поводу прекращения или заключения
контракта, по поводу ожидания, медленного снижения или ускорения развития
Добавить в Одноклассники    

 

Rambler's Top100