Рефераты Условные требования. Опционы

Вернуться в Другие

Условные требования. Опционы
.
A. Спрэд – одновременная покупка и продажа опционов на одни и те же базовые
акции, но с различными ценами исполнения, сроками истечения или и с тем и
другим. Цель создания спрэда состоит в повышении прибыли за счёт извлечения
выгоды из краткосрочных колебаний цен акций при одновременном снижении
рисков в случае, если курс базовых акций не изменяется, как предполагалось.

Вертикальный спрэд – спрэд, созданный на базе опционов с различными
ценами исполнения, но идентичными сроками истечения. Используется для того,
чтобы воспользоваться определённой предсказуемостью изменений стоимости
премии. Эти изменения предсказуемы в том отношении, что временная стоимость
уменьшается по мере приближения срока истечения контракта. Положительный
результат возникает вследствие того, что длинная и короткая позиции в
спрэде взаимно компенсируются. Стоимость того из двух образующих спрэд
опционов, что «с выигрышем», и стоимость того, что «с проигрышем», будут
меняться с разными скоростями. Не важно, двигаются ли цены на рынке вниз
или вверх. Различают бычий спрэд и медвежий, соответственно, когда
стоимость базовых акций растёт и падает.
Пример: продажа одного L K и покупка L J. В момент совершения этих
действий рыночная стоимость базовых акций = 49 за штуку. После открытия
спрэда рыночная стоимость акций выросла до 54. После этого L J вырос
пункт в пункт, поскольку был с выигрышем. L K был с проигрышем и
постепенно терял свою временную стоимость. И длинная и короткая позиции
были прибыльны. Выгоду позволил извлечь спрэд. Этот пример описывает
идеальную ситуацию. Вертикальный бычий спрэд будет прибыльным, если цена
базовых акций изменится в том направлении, которое предполагалось
инвестором.
Пример: продажа I I за 2 и покупка I H за 5. Общие затраты на эту сделку
– 300. Когда цена акций росла в диапазоне от 40 до 45 за акцию, стоимость
I H росла пункт в пункт с ценой акций, так как короткая позиция по I I
всё ещё не имела внутренней стоимости. Но временная стоимость его премии
будет постепенно уменьшаться. Пока цена акций [40,45] за акцию, обе
позиции могут быть закрыты с прибылью (до тех пор, пока разница в
стоимостях двух опционов превышает чистые начальные затраты в 300). Если
цена на акции поднимется выше 45, то разница в 5 пунктов компенсируется
короткой и длинной позициями. Таким образом, максимальные выигрыши и
потери при такой стратегии оказываются ограниченными.
Пример: продажа W I и покупка W H. В момент открытия позиций стоимость
акций = 42 за штуку. Если цена акций возрастёт, то стоимость премии по W
I будет снижаться быстрее, нежели стоимость премии по W I, поскольку она
станет изменяться пункт в пункт с ценой акции. В связи с этим можно
закрыть с прибылью обе позиции.
Медвежий спрэд будет приводить к выигрышам, когда стоимость базовых акций
падает. Для создания медвежьего спрэда опцион с более высокой стоимостью
покупается, более дешёвый продаётся. Можно использовать как опционы «пут»,
так и «колл».
Во всех этих примерах наибольший риск связан с тем, что цена акций может
двигаться не в том направлении, на которое рассчитывает инвестор. В случае
неблагоприятной динамики следует закрывать спрэд как можно раньше. Но если
изменение рыночной стоимости будет слишком быстрым, то возникает риск
исполнения опциона или закрытия позиции с большими потерями.
Бокс-спрэд – создание одновременно бычьего и медвежьего спрэдов, используя
опционы на одни и те же базовые акции. В этом случае риск ограничен,
независимо от направления курса.
Пример: бычий спрэд – продан U H и куплен U G, медвежий – куплен I I
и продан I H. Если цена базовых акций сильно изменится в любом направлении,
то элементы бокс-спрэда могут быть закрыты с прибылью. Но останутся
непокрытые опционы, и может понадобиться закрыть эти позиции
Добавить в Одноклассники    

 

Rambler's Top100